日联科技（688531）业务与客户解读
一、结论
- 日联科技是一家工业质检设备与核心部件公司。 2025 年营业收入 10.78 亿元，其中 X 射线检测设备 9.39 亿元，占 87%；其余为射线源、备件与服务，以及新并购的储能测试与半导体失效分析业务。
- X 射线检测的作用，是在不拆开、不破坏产品的前提下看清内部缺陷。 芯片焊点、电池极片、铸件气孔等缺陷藏在产品内部，从外观无法发现，X 射线是少数能够在线检出这类缺陷的手段。
- 客户是需要在生产线上做内部缺陷检测的制造企业。 累计客户 4,000 余家，前五大客户合计占 2025 年收入的 28.76%；需求随下游电子、电池、汽车等行业扩产而波动。
- 核心壁垒是 X 射线源。 日联是国内唯一实现工业 X 射线源全谱系量产的企业，直接对标日本滨松光子与美国赛默飞世尔。
二、X 射线检测是什么
2.1 原理
X 射线检测的原理与医院拍 X 光片相同，对象由人体换成工业产品，属于「无损检测」的一种。
| 步骤 |
过程 |
| 发射 |
X 射线源产生穿透力很强的射线，照向被检测产品 |
| 穿透与吸收 |
射线穿过产品时被部分吸收：材料越厚、越致密，吸收越多；空洞、裂纹、气孔处吸收少，透过的射线多 |
| 成像 |
另一侧的探测器接收透过的射线，生成灰度图像，缺陷处与周围明暗不同 |
| 判定 |
由 AI 软件自动识别缺陷、判定合格与否，替代人工看片 |
工业 CT：让产品旋转、从数百个角度连续拍摄，再由计算机重建三维图像，可以精确定位缺陷所在的层位与大小。
2.2 能检出什么
| 应用领域 |
检测内容 |
| 芯片与电路板 |
焊点虚焊、桥连、空洞；芯片封装内部金线断裂 |
| 锂电池 |
电芯内部正负极片对齐、异物、焊接质量；对齐偏差可能导致短路起火 |
| 铸件与焊缝 |
汽车轮毂、发动机缸体等铝合金铸件内部的气孔与缩松；管道与压力容器焊缝的未焊透与裂纹 |
| 食品 |
包装食品中混入的金属、玻璃、骨刺、石子 |
2.3 为什么重要
这类缺陷藏在产品内部：芯片焊点在封装里，电池极片卷在外壳里，铸件气孔在金属内部。若不检出，轻则产品失效，重则电池起火、管道泄漏。因此在高可靠性要求的制造业中，X 射线检测是必备工序。
2.4 核心部件：X 射线源
X 射线源是检测设备中技术壁垒与价值量最高的部件。焦点越小，图像越清晰，越能看清微米级缺陷，这类射线源称为「微焦点射线源」，长期由日本滨松光子、美国赛默飞世尔等国外厂商主导。日联已实现 90—180 kV 闭管微焦点射线源量产，开管射线源与大功率小焦点射线源批量出货，是国内唯一实现工业 X 射线源全谱系量产的企业。
2.5 安全与许可
X 射线对人体有辐射。工业检测设备大多为柜式结构，射线在铅屏蔽箱体内工作，箱外人员安全。设备的进口与使用仍受各国辐射监管部门管理，例如阿联酋 FANR、印度 AERB、美国 FDA（柜式 X 射线系统），这也是进入海外新市场的主要门槛之一。
三、收入构成（2025 年）
| 业务 |
收入 |
占比 |
毛利率 |
| X 射线检测设备 |
9.39 亿元 |
87% |
42.6% |
| 其中：集成电路及电子制造检测设备 |
4.75 亿元 |
44% |
49.5% |
| 其中：新能源电池检测设备 |
2.34 亿元 |
22% |
31.5% |
| 其中：铸件焊件及材料检测设备 |
2.05 亿元 |
19% |
40.0% |
| 其中：其他 X 射线检测设备（主要为食品异物） |
0.25 亿元 |
2% |
35.4% |
| 备品备件及其他（含 X 射线源对外销售、维修服务） |
1.16 亿元 |
11% |
61.6% |
| 其他检测设备（珠海九源储能测试，2025 年 8 月并表） |
0.22 亿元 |
2% |
25.4% |
| 主营业务合计 |
10.77 亿元 |
100% |
44.3% |
2026 年起新增新加坡 SSTI 的半导体失效分析设备，上半年收入约 0.47 亿元。
四、产品线与客户群体
4.1 集成电路及电子制造检测设备
| 项目 |
内容 |
| 收入与地位 |
4.75 亿元，第一大业务，毛利率 49.5% |
| 主要产品 |
离线检测设备 AX8300、3D 离线检测设备 AX9500、在线检测设备 LX2000、半导体微焦点检测装备 AX9600 |
| 用途 |
芯片封装、电路板焊点、电子元器件的内部缺陷检测 |
| 主要客户 |
封测厂（长电科技、通富微电）；PCB 厂（胜宏科技、鹏鼎控股、景旺电子）；电子代工厂（富士康、立讯精密）；功率半导体厂（英飞凌、比亚迪半导体） |
| 新增长点 |
AI 服务器带动的高多层 PCB、光模块、液冷板、先进封装检测；目前多处在出货或客户验证阶段，尚未形成规模收入 |
4.2 新能源电池检测设备
| 项目 |
内容 |
| 收入与地位 |
2.34 亿元，毛利率 31.5% |
| 主要产品 |
锂电池离线检测设备 AX8800C、锂电池快速 3D-CT AX9800；圆柱、软包、叠片、卷绕等各类电池的在线检测设备 |
| 用途 |
电芯内部极片对齐、焊接质量与异物检测 |
| 主要客户 |
宁德时代、比亚迪、欣旺达、国轩高科、珠海冠宇、松下能源，以及清陶能源等固态电池企业 |
| 特点 |
客户集中、议价能力强，毛利率偏低、回款周期长；2025 年单项全额计提的坏账几乎全部来自二三线电池企业 |
4.3 铸件焊件及材料检测设备
| 项目 |
内容 |
| 收入与地位 |
2.05 亿元，毛利率 40.0% |
| 主要产品 |
X 射线实时成像检测系统 UNC 系列、通道式 UNT 系列、高精密工业 CT UNCT2600、大型一体压铸件检测装备 UNT160D、便携式 X 射线检测机 |
| 用途 |
铝合金铸件的气孔与缩松，焊缝的未焊透与裂纹 |
| 主要客户 |
汽车主机厂与零部件厂（上汽、广汽、长安、小康动力、大庆沃尔沃）；航空航天（航天科技集团、航空工业集团下属单位，星际荣耀、深蓝航天等商业航天企业）；压力容器与工程机械制造商 |
4.4 食品异物检测设备
| 项目 |
内容 |
| 收入与地位 |
计入「其他 X 射线检测设备」0.25 亿元 |
| 主要产品 |
多模态异物检测设备 UNX6010、大包装／箱装食品检测设备 UNX6030、小包装食品药品检测设备 UNX3015、散料高速检测设备 UNX4010 |
| 用途 |
剔除包装食品中混入的金属、玻璃、骨刺、石子 |
| 主要客户 |
中粮集团、海天味业、三只松鼠、涪陵榨菜、袁记云饺、五芳斋 |
4.5 X 射线源
| 项目 |
内容 |
| 收入口径 |
对外销售计入「备品备件及其他」，年报未单独披露金额 |
| 主要产品 |
90—180 kV 闭管微焦点射线源（如 UNMS-U110B、U150B、U180B）、开管射线源、大功率小焦点射线源 |
| 客户 |
自用于本公司设备；对外销售给其他检测设备厂商；2022 年曾与宁德时代签订射线源供货协议 |
| 意义 |
核心壁垒，直接对标日本滨松光子与美国赛默飞世尔 |
4.6 储能测试设备（珠海九源，控股 55%）
| 项目 |
内容 |
| 主要产品 |
电池电性能检测设备（单体、模组、电池包、电池簇）、储能对拖测试系统、电网模拟系统、储能变流器（PCS） |
| 主要客户 |
电池厂、储能系统集成商、电力实验室 |
4.7 半导体失效分析设备（新加坡 SSTI，控股 66%，2026 年 1 月并表）
| 项目 |
内容 |
| 主要产品 |
光子发射显微镜、激光时序探针、扫描光学显微镜、热显微镜，用于定位芯片内部失效点 |
| 主要客户 |
晶圆代工厂、芯片设计公司、第三方失效分析实验室；年报列示的英伟达、三星电子、微软、高通、AMD、台积电主要来自 SSTI 的客户群 |
五、客户结构特点
| 特点 |
内容 |
| 客户多而分散 |
累计客户 4,000 余家；前五大客户合计占 2025 年收入的 28.76%，第一大客户占 10.37% |
| 主力为制造业工厂 |
设备装入产线做质量把关，需求随下游扩产而变化；电子、电池行业扩产时订单增加，收缩时减少，周期性明显 |
| 以直销为主 |
2025 年直销收入 8.88 亿元，占 82%；其余通过贸易商销售 |
| 海外随客户出海 |
2025 年境外收入 1.22 亿元，主要来自中国电子、电池企业在东南亚、欧洲等地的新建工厂 |